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El Banco Nacional Suizo dejará los tipos estables en junio y los subirá 25 puntos básicos en septiembre

Publicado el 15 de junio de 2022

El Banco Nacional Suizo mantendrá el jueves sin cambios su tipo de interés político negativo y no lo elevará a cero hasta principios del próximo año, según la mayoría de los economistas encuestados por Reuters, a pesar de la mayor inflación en 14 años.

Eso dejaría al BNS como el único banco central del mundo con un tipo de interés político negativo a partir de finales de septiembre, o posiblemente antes, ya que el Banco Central Europeo ya ha preanunciado subidas de tipos en sus dos próximas reuniones.

La mayoría de los principales bancos centrales se apresuran ahora a endurecer su política, y las expectativas aún más agresivas de la Reserva Federal de Estados Unidos -que ya ha anunciado subidas consecutivas de 50 puntos básicos- han hecho que los mercados financieros caigan en picado esta semana.

Veinticuatro de 26 economistas esperan que el BNS mantenga su tipo de interés político estable en menos 0,75%, el más bajo del mundo y el que ha mantenido desde 2015, en su evaluación de la política monetaria del jueves.

Dos encuestados esperan una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte del BNS, que subió los tipos por última vez hace 15 años.

Otros 19 de 26 economistas prevén que el tipo de interés del BNS se sitúe en el -0,50%, donde se encuentra ahora el tipo del BCE, o en un nivel superior en la reunión de septiembre. Cuatro de ellos esperan que los tipos se sitúen en el -0,25% para entonces, lo que implica dos subidas de tipos de un cuarto de punto o de medio punto.

«Es probable que el BNS no esté dispuesto a esperar demasiado tiempo para empezar a normalizar su política monetaria», dijo Andreas Rees, economista de UniCredit, que espera una subida en septiembre.

«Después de todo, la ventana de oportunidad para hacerlo podría cerrarse en medio de importantes riesgos geopolíticos y económicos, como un mayor enfriamiento de la economía mundial, que perjudicaría a la economía suiza, dependiente de las exportaciones».

Sólo 6 de 26 esperan que el tipo de interés se sitúe en cero o más a finales de año. Una mayoría, 17 de 23, dijo que los tipos serían cero o más altos sólo a finales del primer trimestre del próximo año.

David Oxley, economista de Capital Economics, fue el único encuestado que predijo una subida de los tipos en una reunión no programada, tras el movimiento ampliamente esperado del BCE el mes que viene.

«El BNS reflejará al BCE manteniendo sin cambios su configuración política una vez más en su reunión de junio. Pero con una subida de tipos en julio por parte de los responsables políticos de la zona euro ya fijada, la era de la inmovilidad política en Suiza está llegando a su fin, y una subida de tipos no programada por parte del BNS… parece ahora el resultado más probable», dijo Oxley.

La inflación suiza alcanzó el 2,9% en mayo, su nivel más alto en 14 años y por encima del rango objetivo del BNS del 0-2%. Es probable que siga siendo elevada durante algún tiempo, bajo la misma presión al alza que en la mayoría de las demás economías, en parte debido al aumento de los precios de la energía y los alimentos.

Desde que alcanzó su nivel más alto desde 2015 frente al euro hace poco más de tres meses, el franco suizo -que hasta hace poco el BNS había querido debilitar- se ha deslizado alrededor de un 4%.

Karsten Junius, economista de J.Safra Sarasin, afirma que el franco suizo ya no está sobrevalorado y dijo que el tipo de cambio efectivo real cayó por debajo de su media de 10 años el mes pasado.

«Por lo tanto, no hay razón para que el Banco Nacional Suizo espere más», añadió.

Fuente: MARKET SCREENER